1%的增长，就有了底气？
真别小看这1%的增长，背后的意义重大，就连花旗的研报都将金茂的目标价由1.8港元上调至1.9港元，并且还属首选股级别。
在中国金茂的2025年财报里，到底有藏着哪些信号呢。
图片
确认“活下来”了
其实喊活下去的房企，声音最大的是万科。只是没成想，口号响亮，却连喊话人郁亮都“隐退”了。
万科的教训是深刻的，说明了企业隐藏了太多的问题，并不是简单的救助就能实现翻身的。
另外一家喊“活下来”的房企则是金茂，按照董事长陶天海的说法是“2023年到2024年，全体员工强化危机意识和使命感，进一步推动自我革命，完成了活下来的目标。”
当然，2023年和2024年确实发生了业绩上的大变动，特别是23年的压力是巨大的。
2023年中国金茂收入约724.03亿元，同比减少13%。公司毛利约90.21亿元，同比减少31%；整体毛利率约12%，年度利润亏损48.58亿元，同比扩大193%；归母净利润亏损68.69亿元，同比扩大448%。
对于亏损的原因，中国金茂在财报中称，亏损及下降主要由于受房地产行业下行的影响，年度内集团及集团的部分联营及合营企业项目计提发展中物业、持作出售物业减值，集团的部分物业开发项目收入及毛利率下降及土地开发收入金额下降导致毛利下降，以及收并购和出售等事项产生的一次性收益较2022年度大幅下降所致。
这一年的陶天海被任命为中国金茂总裁兼执行董事，而两年后的2025年，陶天海成为中国金茂新一任董事局主席。
从成绩单上来看，2023年的巨大压力让金茂面临活下来的考验，好在不过是一年的时间，金茂就改变了被动局面。
2024年，中国金茂实现收入590.53亿元，同比下降18%；公司所有者应占溢利约10.65亿元，若扣除投资物业公平值亏损（已扣除递延税项），公司所有者应占溢利为约13.33亿元，较上年度增加120%。
收入上尽管下滑，但利润是回正的。从财务数据上，2024年金茂是活下来了，但还需要一次确认。
在2025年中期业绩会的时候，陶天海指出，2025年是中国金茂奋进攻坚、从“活下来”迈向“活得好”的关键之年。
数据表现来看，2025年的金茂确实非常拼，特别在利润层面有不少的增加，只是在收入方面仅增长了1%。
具体来看，2025年中国金茂收入约593.71亿元，同比增加1%；毛利约92.21亿元，同比增加7%；税前利润约49.67亿元，同比增加12%；公司所有者应占盈利约12.53亿元，同比增加18%；公司所有者应占权益约532.37亿元，同比减少1%。
这份成绩要代表着什么呢？至少表明在这场行业大调整、大变革中金茂确认了活下来了，并且日子过得比上一个财年更好了，可以说2025年完成了“活下来”的阶段性目标。
此外，金茂还用“三个行得通”来佐证了如何走在正确的道路上。
具体包括：1、通过产品引领走出市场独立行情是行得通的。2、通过项目成功操盘推动公司组织能力迭代升级是行得通的。3、通过做优增量和盘活存量实现焕新是行得通的。
有了底气，目标自然就变了。接下来的金茂要走上从“活下来”到“活得好”的道路了。金茂管理层表示，中国金茂在行业调整时期实现了“活下来”的阶段性任务，接下来，公司将以“活得好”为目标，进一步盘活存量、做优增量，力争“活出彩”，成为产品领先、结构合理、特色突出的头部城市运营商。
从“活下来”到“活得好”再到“活出彩”，这是中国金茂的三步走目标规划。
化解存量是挑战
2024年6月，中国金茂便制定了一个“奋进计划”，拟用三年时间解决公司80%存量的问题，也就是到2027年。
既要实现公司业绩的稳中有升，又要加快消化存量，这显然是很大的挑战。
2025年是完整的“奋进计划”第一年，据说这一年的处置目标是35%。
对于去存量的方法，金茂主要采取两种方式来进行，一种是通过与政府沟通，对项目规划条件进行调整。另一种则进行土地调整，对开发价值不高的土地进行收储，进而再拿新资源等方式，实现存量的盘活。
在2025年有一块地的操作就属于土地收储。1月13日，中国金茂（00817.HK）公告称，1月13日，公司的间接全资附属公司湖州东茂与湖州南太湖管委会就土地收储订立土地收储协议。根据土地收储协议，湖州东茂同意将该地块交由湖州南太湖管委会收储，代价为7.81亿元，以现金补偿。公司预计会因土地收储而录得估计除税前亏损净额约83万元。
这块地的历史要追溯到2021年12月，其通过公开竞买程序竞得该地块，曾拟于该地块开发住宅物业、零售商业以及批发市场，之后并没有后续动作。
不过，当下的房地产市场并不是所有的存量问题都容易解决，这对于金茂而言是不小的挑战。
数据表明，金茂在2025年完成47个项目清盘，累计15宗土地、26个大宗资产实现盘活。
对于中国金茂而言，2026年想要“活得好、活出彩”，解决好存量问题也是一项艰巨而又重要的工作。
写到最后，应该说2025年的金茂已经算是优秀了，业绩没有掉线。在竞争更加激烈的好房子时代，产品力保持在线。
